Противоречия в глобальной торговой системе продолжают формировать повестку мировой экономики в 2026 году, бросая вызовы привычным моделям роста. Несмотря на то, что эффект тарифных войн оказался более ограниченным, чем ожидалось ранее, структура экспорта и импорта США заметно изменилась, а логистические цепочки по всему миру находятся в постоянной перестройке. Усиливается фрагментация мировой торговли, основанная на геополитике и протекционизме. Одновременно нарастают внутренние политические противоречия в самих Соединенных штатах: президент Дональд Трамп вновь настаивает на более агрессивном снижении ставок и требует аналогичной позиции от будущего главы ФРС. На фоне рекордных уровней фондового рынка и роста ВВП выше ожиданий Уолл-стрит, такие заявления, несмотря на инфляционные риски, выглядят небезосновательными.
На сырьевых рынках индикатором нарастающих дисбалансов мировой экономики по-прежнему выступают драгоценные металлы. Цены на золото и серебро продолжают обновлять исторические максимумы, отражая высокий спрос на защитные активы в условиях неопределенности. В то же время нефтяные котировки демонстрируют слабость, удерживаясь вблизи своих годовых минимумов, что недвусмысленно указывает на проблемы в глобальном спросе. Схожую динамику показывает и рынок газа в США, где цены с начала года опустились более чем на 12%.
Банк России на последнем в этом году заседании снизил ключевую ставку на 50 б.п., формально оправдав консенсус-прогноз рынка, однако реакция инвесторов оказалась заметно более негативной. Сразу после публикации решения котировки рисковых активов устремились вниз, отражая расхождение между ожиданиями и восприятием дальнейших шагов регулятора. Дополнительное давление оказали жесткие комментарии на пресс-конференции, где, несмотря на признаки замедления инфляции, было подчеркнуто сохранение повышенных инфляционных ожиданий и влияние разовых факторов, включая рост налоговой нагрузки в начале 2026 года. В результате индекс Московской биржи завершает год умеренным снижением, оставляя надежду на более благоприятный инвестиционный фон в будущем.