Относительно спокойным и позитивным выдался первый месяц лета для финансовых рынков. Несмотря на различные сигналы со стороны макроэкономических индикаторов, жесткую денежно-кредитную политику развитых стран и другие косвенные признаки рецессии, мы наблюдаем значения фондовых индексов вблизи своих годовых максимумов. Эйфория фондовых рынков не согласовывается с индексом деловой активности PMI, который движется в противоположную сторону от растущего индекса MSCI World. Высокие процентные ставки в развитых экономиках уже создают проблемы со спросом, и мы наблюдаем ослабление потребительской активности в различных ее областях. Можно также констатировать, что ожидания многих аналитиков относительно Китая, как возможного драйвера для восстановления мировой торговли, пока не оправдываются.
Экономический спад хорошо виден по уровню цен на основные металлы и энергоресурсы. ОПЕК+, несмотря на очередное сокращение добычи, так и не смогли вернуть цены на траекторию роста. Основные промышленные металлы также торгуются вблизи своих минимальных годовых значений, при том что уровень запасов по многим из них находится на рекордно-низких отметках. Природный газ торгуется около 400$ за 1000 куб. м., что в значительной степени ниже цен аналогичного периода двух прошлых лет.
Российский фондовый рынок тем временем «взял паузу». Индекс Московской биржи консолидируется в близи отметки 2800 п. после бычьего ралли на фоне дивидендных историй. На валютном рынке доллар, евро и юань к рублю за месяц подорожали примерно на 10%. На последнем заседании Банк России отметил, что слабость рубля может создать предпосылки для роста инфляции, и поэтому возможно повышение ключевой ставки на следующих заседаниях. Ну, а пока относительно спокойное лето для финансовых рынков позволяет инвесторам перевести дух в ожидании приближения нового финансового года.