Начало нового года на американских рынках прошло под медвежьим знаменем. И, хотя сейчас основные индексы отбиваются от своих минимальных отметок, январь стал худшим месяцем для индексов S&P 500 и NASDAQ с марта 2020 года. Наиболее пострадавшими оказались акции технологических компаний, а акции стоимости, как мы и ожидали, потеряли меньше за счет ротации капиталов из Growth Equities. На долговом рынке настроения ничуть не отличались. Доходность по 10-летним казначейским облигациям США достигала почти 1.9%. Но, если сейчас 10-летки остывают после распродажи, короткие выпуски снижаются более быстрым темпом за счет ожиданий участников рынка по ставке в этом году. Кривая таким образом приобретает более плоскую форму, что создает предпосылки для возможной рецессии. И хотя ФРС пока не переходит к активным действиям, хорошие экономические показатели в штатах и высокие темпы роста инфляции не оставят выбора для председателей ФРС.
Большой вклад в инфляционные ожидания вносят и товарные рынки, на которых нефть удерживает свои многолетние максимумы, а фьючерсы на газ в США «летают» на 70% в день. Вызывает обеспокоенность предложение никеля, спотовые цены которого сильно оторвались от 3-месячных фьючерсных контрактов. Сухие товары: кофейная арабика, хлопок, соевые бобы — также обновляют свои максимальные ценовые отметки. Однако индекс Baltic Dry, отражающий стоимость морских перевозок сухих грузов, снизился к своему медианному значению, что в некоторой степени может быть предвестником охлаждения будущей инфляции.
Российский фондовой рынок продолжают преследовать последствия информационной кампании по (якобы) возможному обострению ситуации на юго-востоке Украины, активно поддерживаемой многими американскими и европейскими чиновниками и СМИ. На этом фоне растут доходности корпоративного и государственного долга, а 5-летние CDS на Россию обновили 2-летний максимум. Индекс Мосбиржи скорректировался от своих пиковых значений на 26%. Фактор геополитики сильнее всего сказался на акциях банков, а вот нефтяные компании оказались несколько прочнее за счет высоких цен на нефть. И, хотя сейчас мы наблюдаем некоторое затишье, нельзя исключать, что эта тема еще не раз может стать движущей силой нашего рынка в этом году.