По давно сложившейся традиции в канун католического Рождества американский фондовый рынок показывает положительную динамику. Не стал исключением и декабрь 2021 года — индекс S&P 500 в преддверии нового года обновил очередной исторический максимум, чего нельзя сказать о других рынках. Так, например, индекс MSCI EM закрыл год с результатом −8.7%. Причина тому, в большей степени, объясняется структурой данного индекса, в который включена достаточно весомая доля китайских компаний, находившихся под давлением почти всю вторую половину 2021 года. Во многом это было связано с проблемами, которые возникли в строительном секторе, а также на фоне продолжающейся торговой войны Китая и США.
Но и российский рынок внес свой вклад. Индексу РТС удалось закрыть год на положительной территории и, несмотря на потерю бо̀льшей части роста за последний квартал, прибавить около 10%. Ключевой драйвер — дорожающее сырье, к концу года уступил место геополитике, где главной темой стало обострение ситуации на границе с Украиной.
Тем временем в США, настроение производителей товаров и услуг стремительно ухудшаются вслед за новой волной пандемии, связанной с распространением штамма Omicron. На этом фоне, а также из-за опасений более агрессивных действий со стороны ФРС, растет и доходность американских госбумаг. На момент написания данной заметки, 10-летние UST торгуются с доходностью около 1.76%. Некоторые участники рынка полагают, что ФРС может повышать ставку стремительнее, а сворачивание QE будет происходить более быстрыми темпами, чем было озвучено регулятором ранее.
В этом году мы ожидаем высокую волатильность и возможную ротацию капиталов из акций «Роста» в акции «Стоимости». Сюрприз могут преподнести и рынки сырья, которые штурмовали свои наивысшие отметки в прошлом году. Ну и, конечно, нельзя забывать, что «черный лебедь» может прилететь оттуда, где его совсем не ждали.