Сверхдоходы и сверхпрофицит

Большое избыточное предложение на рынке обратного РЕПО в США обращает на себя внимание в последние несколько месяцев. Профицит ликвидности на конец июня достиг небывалого ранее значения в $0.9 трлн. Причиной этого является явная нехватка залоговых инструментов в системе. Такие перекосы вызывают тревогу у многих участников рынка, так как риск вмешательства ФРС, и, как следствие, возможное сворачивание программы количественного смягчения становится все более вероятным. Да и риторика ФРС в последнее время очень недвусмысленна: медианный прогноз членов Федрезерва по увеличению ставки сместился на 2023 год, а семеро из них и вовсе прогнозируют повышение в 2022 году.

Тем не менее рынок TIPS (облигаций с защитой от инфляции) показывает, что текущее восстановление экономики носит лишь транзиторный характер. Особенно хорошо это заметно по инфляционным бумагам на «коротком конце кривой доходности», цены которых имеют явную понижательную динамику с начала этого года.

Временный характер инфляции пока подкрепляется и коррекцией цен на металлы и древесину, которые взлетали ранее до рекордных отметок. Остывают медь, железная руда, никель и другие промышленные металлы. А вот нефть и газ штурмуют годовые максимумы, вызывая беспокойство по поводу роста производственных затрат, которые перейдут на конечных потребителей. На наш взгляд, едва ли такая динамика может сохраняться долгое время, так как существует множество рычагов для регулирования цен на рынках энергоресурсов. Один из таких примеров — ОПЕК, который регулирует объем поставок на рынке нефти благодаря договоренностям внутри картеля и, таким образом, влияет на цены.

На российском рынке в центре внимания новые государственные пошлины на «сверхдоходы» металлургических компаний. Влияние этих мер по разным оценкам снизят EBITDA металлургов в текущем году от 5 до 20%. Эта новость привела к снижениям котировок всех компаний этой отрасли. Несмотря на это, мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы акций многих металлургических компаний, а данную коррекцию расцениваем как охлаждение после существенного «перегрева» цен бумаг данного сектора рынка.

Дисклеймер

Статус материалов. Все материалы размещенные в разделе «Взгляд на рынок» (далее — «Материалы») носят исключительно информационный характер. Все Материалы (если иное не указано особо) подготовлены сотрудниками ООО «ИК «Грандис Капитал» и являются его интеллектуальной собственностью. Вместе с тем, любые суждения или мнения, представленные в Материалах выражают не мнение ООО «ИК «Грандис Капитал», а исключительно личное мнение авторов Материалов на момент их публикации. По прошествии времени мнение авторов может изменяться, что не обязательно находит свое отражение в новых публикациях данного раздела.

Отказ от ответственности. ООО «ИК «Грандис Капитал» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Все материалы размещенные в разделе «Взгляд на рынок» (далее — «Материалы»), могут содержать ошибочные суждения и сведения. Ни ООО «ИК «Грандис Капитал», ни его сотрудники не гарантируют точность, полноту и достоверность данных, позиций и мнений, публикуемых в настоящем разделе. Материалы отражают исключительно позицию их автора на момент их публикации. С течением времени позиция может изменяться, новая позиция может не быть опубликована в настоящем разделе.

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация. ООО «ИК «Грандис Капитал» не оказывает услуг по инвестиционному консультированию. Никакая информация, опубликованная на сайте ООО «ИК «Грандис Капитал» или иным образом исходящая от ООО «ИК «Грандис Капитал» не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении информации с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Описываемые финансовые инструменты могут соответствовать или не соответствовать вашим инвестиционным целям и вашему инвестиционному профилю. Для получения индивидуальных инвестиционных рекомендаций вы можете обратиться к инвестиционным советникам, единый реестр которых доступен на сайте Банка России .

Уведомление о конфликте интересов. ООО «ИК «Грандис Капитал» и его аффилированные лица, сотрудники, сотрудники аффилированных лиц, а также клиенты ООО «ИК «Грандис Капитал» и клиенты аффилированных лиц могут быть заинтересованы в совершении сделок с финансовыми инструментами, цены на которые связаны с содержащимися в Материалах оценками и прогнозами. Каждое из указанных лиц может самостоятельно принимать инвестиционные решения исходя из иных позиций, чем изложено в Материалах.

Рыночный риск. Ознакомление с Материалами не снижает рисков инвестирования в ценные бумаги и производные финансовые инструменты. Совершение сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами может привести к потере всех инвестированных средств.

Раскрытие информации.