Инфляция повсеместна

Рынки продолжают закладывать ожидания высокой инфляции в процентные ставки. Доходность 10-летних U.S. Treasuries в марте превысила значение в 1.7%. По мнению аналитиков многих инвестиционных домов, если доходность по этим бумагам достигнет значения в 2%, это может привести к значительной коррекции по всем фронтам фондового рынка.

На наш взгляд такие предположения имеют под собой почву, так как по сути вложения в менее рискованные инструменты (облигации) становятся сопоставимы (или даже более привлекательны) вложений в акции. Однако пока риторика ФРС продолжает оставаться мягкой и, по заявлениям ее председателя Джерома Пауэлла, ни о каком повышении ставок в ближайшее время речь идти не будет.

Рост цен на промышленные металлы в этом году вложил не малую долю в повсеместное повышение цен в реальной экономике. Так, индекс промышленных металлов Bloomberg Industrial metals, вырос с марта прошлого года более чем на 50%. Драгоценные металлы, такие как платина и палладий тоже показывают уверенную динамику. Их рост во многом связывают с увеличивающимся объемом производства электромобилей. Обратная ситуация в золоте, где цена скорректировалась от своих пиковых значений на 20%.

Дорожает и нефть. Страны ОПЕК+ исполняют ранее достигнутые договоренности по сокращению добычи. Однако на последнем заседании, делегаты объявили, что будут постепенно наращивать объем добычи и, к июню, увеличат его на 700 тыс. б\с. На наш взгляд это не должно существенно повлиять на цену «черного золота», так как постепенный возврат на докризисные темпы добычи был лишь вопросом времени.

Российский фондовый рынок, как и российский рубль, несмотря на высокие цены на сырье пока испытывают определенное давление. Причиной тому являются ожидание игроками рынка пресловутых санкций, которые в очередной раз угрожают запретом на покупку государственного долга страны. Такой сценарий видится нам вполне вероятным, однако мы не считаем, что в среднесрочной перспективе подобные ограничения могут нанесут серьезный ущерб экономике нашей страны. Отношение долга к ВВП РФ находится на одном из самых низких уровней среди прочих стран, также стоит отметить, что основными держателями российского госдолга являются российские государственные банки. Поэтому ограничение притока инвестиций в государственный долг со стороны нерезидентов едва ли обернется коллапсом долгового рынка.