Инвестиционные идеи

Мы начинаем покрытие Акрона - крупнейшего производителя комплексных удобрений в России. По результатам нашей оценки DCF-методом, мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные акции Акрона с целевой ценой 107,8 долл. на конец 2012 г.

Высокое качество сталелитейных активов, перспективы значительного роста финансовых показателей, а также высокая финансовая устойчивость вкупе с сильной перепроданностью бумаг компании станут основными драйверами роста акций НЛМК. Справедливую стоимость акций НЛМК мы оцениваем как среднее между оценкой по методу мультипликаторов и методу дисконтированных денежных потоков DCF. Наша справедливая оценка акций НЛМК на конец 2012г. составляет $3.54 за акцию, потенциал роста 60% к текущей цене, рекомендация “Покупать“.

2011 год стал 3-им худшим годом за всю новейшую историю российского фондового рынка – индекс РТС снизился на 22%. Мы полагаем, что обвальное падение акций в 2011 году в таких секторах как металлургия, электроэнергетика и потребительский сектор, во многом носит спекулятивный характер и не вполне оправданно фундаментально. Это означает, что даже при незначительном улучшении внешнего фона или появлении положительных корпоративных новостей, отдельные, излишне перепроданные эмитенты, могут вырасти на 50%-100% в течение года. Исходя из этих предпосылок, мы отобрали 9 лучших, по нашему мнению, эмитентов среди наиболее упавших акций в 2011 г., в разрезе по отраслям. Мы считаем, что именно эти акции могут существенно обогнать рынок в 2012 г., при условии улучшения общерыночного фона.

Предлагаем Вашему вниманию очередной ежемесячный список бумаг, которые, с нашей точки зрения, представляют наибольший интерес для покупки.

Месторождения Титова и Требса станут драйвером роста операционных и финансовых показателей. Компания получила лицензию на участок, с запасами более чем на 1 млрд. баррелей с потенциальным уровнем добычи в 7.5 млн. тонн. СП Башнефти и ЛУКОЙЛа приступило к реализации проекта, который попадает под налоговые льготы и позволит компании за несколько лет увеличить совокупную добычу на четверть. В результате Башнефть сможет сократить объем закупок примерно в два раза от текущего уровня и повысить эффективность бизнеса. Потери компании от налоговой системы «60-66» будут отчасти компенсированы. Башнефть отличается от остальных российских нефтяных компаний наиболее развитым сектором переработки. Новая налоговая система экспортных пошлин «60-66» приведет к росту цен на нефть на внутреннем рынке и увеличению пошлин на мазут, оказав негативное влияние на финансовые показатели Башнефти. Однако ущерб Башнефти будет отчасти компенсирован предоставлением льгот на 10 млрд. рублей и возможным обнулением НДПИ для месторождений с высоким содержанием серы (около 10% добычи компании). Исходя из нашей оценки методом дисконтированных денежных потоков, мы присваиваем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» акциям Башнефти. Целевая цена обыкновенных акций Башнефти составляет $73, а привилегированных – $61.7, что предполагает потенциал роста в 54% и 60% соответственно.

Последние события по Транснефти не являются значимыми. За последнее время по компании было лишь пара новостей. До конца года будет согласовано строительство трубопровода от Юрубчено-Тахомской и Куюмбинской зоны добычи нефти до ВСТО. Профинансирует проект стоимостью более 2 млрд. долл. Транснефть, а нефтяники (Роснефть, Газпром нефть и ТНК-ВР) гарантируют объемы прокачки. Помимо этого стало известно, что Транснефть сдвинет пуск нефтепровода БТС-2 из-за инженерных проблем в порту Усть-Луга. На наш взгляд, данные события носят ограниченное влияние фундаментальную акционерную стоимость Транснефти.

Мы начинаем покрытие «Фармстандарта». Справедливая стоимость акций компании, рассчитанная по методу DCF, составляет 100$, что подразумевает потенциал роста 52% к текущим котировкам. Мы рекомендуем покупать акции компании.